Anleihen im Depot: Warum passive Strategien ein Risiko für Sie darstellen können

Über Jahrzehnte hinweg galten Anleihen als das Rückgrat einer soliden Anlagestrategie. Besonders in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen fungieren sie als „sicherer Hafen“ und stabilisieren das Depot. Während viele Anleger aufgrund der Renditechancen primär auf Aktien schielen, bieten Anleihen (auch Rentenpapiere oder Bonds genannt) entscheidende Vorteile – selbst in einem Umfeld sinkender Zinsen.

Der wesentliche Unterschied zur Aktie: Eine Anleihe ist keine Unternehmensbeteiligung, sondern eine Schuldverschreibung. Als Anleger werden Sie zum Kreditgeber. Dafür erhalten Sie zwar kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung, aber im Gegenzug einen festen Zinsanspruch und eine höhere Sicherheit im Falle einer Insolvenz.

Das Dilemma mit Anleihen-ETFs

In den letzten Jahren haben Anleihen-ETFs aufgrund ihrer niedrigen Gebühren und der einfachen Handelbarkeit an Beliebtheit gewonnen. Doch was bei Aktien (z. B. dem MSCI World) hervorragend funktioniert, birgt im Rentenmarkt ein systemisches Risiko: die Art der Gewichtung.

Klassische Anleihen-ETFs bilden Indizes ab, die nach der Marktkapitalisierung gewichtet sind. Im Anleihensegment bedeutet das konkret:

• Gewichtung nach Schuldenlast: Ein ETF investiert am stärksten in jene Unternehmen oder Staaten, die die meisten Schulden am Markt aufgenommen haben.

• Das Paradoxon: Sie leihen automatisch denjenigen Akteuren am meisten Geld, die am höchsten verschuldet sind. Dies widerspricht oft dem Ziel der Risikominimierung, da eine hohe Schuldenquote die Ausfallwahrscheinlichkeit erhöhen kann.

Die Empfehlung: Setzen Sie auf aktive Fonds

Während ETFs starr einem Index folgen und somit die "größten Schuldner" bevorzugen, bietet ein aktiv verwalteter Anleihenfonds in der aktuellen Marktlage entscheidende Vorteile:

• Selektion statt Blindkauf: Ein aktiver Fondsmanager analysiert die Bonität (Kreditwürdigkeit) jedes einzelnen Emittenten. Er kann gezielt Unternehmen meiden, deren Verschuldungsgrad im Verhältnis zum Cashflow zu hoch ist – unabhängig davon, wie viele Anleihen diese emittiert haben.

• Flexibilität bei Zinsänderungen: Aktive Strategien können die Duration (Zinsbindungsdauer) des Portfolios kurzfristig anpassen. In volatilen Zinsphasen ist dies ein Schutzmechanismus, den ein passiver ETF nicht bieten kann.

• Zugang zu komplexen Märkten: Besonders bei Unternehmensanleihen oder Schwellenländer-Bonds ist tiefgreifendes Research nötig, um Perlen von Risikopositionen zu trennen.

Fazit: Auch wenn ETFs durch geringe Kosten bestechen, ist das Anleihensegment ein Bereich, in dem menschliche Expertise und eine kritische Prüfung der Schuldenquote einen echten Mehrwert bieten. Aktive Fonds schützen Sie davor, zum größten Gläubiger der höchstverschuldeten Marktteilnehmer zu werden.

In einem persönlichen Beratungsgespräch können wir klären, welche Ansätze am besten zu Ihren individuellen Zielen und Ihrem Risikoprofil passen.